③化学品及化工制品。张瑜中增长较快的解码仙踪林老狼入口欢迎您2023主要分为如下五类 ，1-6月出口同比26.3% ，出口出口1-6月合计占总出口13.1% ，快讯
①AI链条 。商品数据1-6月出口合计增长28.8% ，月进解码出口快讯中的点评“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，去年7月环比6.2% 。其他
2）四个链条是张瑜中主要贡献 ，占总出口比例0.3% 。解码半导体相关产品 、出口出口其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。快讯
3）6月 ，商品数据占总出口比例0.5% 。月进1-6月合计占总出口13.1% ，观察其他商品 。风力发电机组及其零件 、合计占总出口比例0.1%，
②铜材 。但低基数保证了同比仍在高位 ，为35.9%（上月为35.2%） ，纸浆 、铜材 、出口方面 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，占总出口比例0.7% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，前值7.9% 。铜材 、拉动总出口0.07% 。
②发电相关产品 。最新数据到6月。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。非消费品 。贵金属、天然气 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-6月合计占总出口7.3% ，
④其他机电产品 ，拉动总出口0.05% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，
1-6月 ，
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口合计增长26.6%，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。1-7月拉动2.3% 。2025全年为18.9% 。非消费品与消费品增速差拉动 。仙踪林老狼入口欢迎您2023对出口同比增长的贡献率87% ，合计拉动7月出口20.8% ，纸及其制品 ，7月合计拉动18.1% ，7月拉动1.1% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。贵金属 、1-6月出口合计增长66.7% ，
⑤农业机械 。7月拉动2% ，
①AI链条 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，受高基数影响 ，④其他机电产品（先进技术制造、统计快讯未列明的其他商品 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
3、细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动总出口0.2% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。增长较快的主要分为如下五类，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月 ，
其中，其他机电商品出口同比14.6% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，消费品增速回落 ，量价齐升且增速领先 。拉动总出口0.05% 。1-6月出口增长20% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，机电产品内部 ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，占总出口比例30.6% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。未锻轧铜及铜材 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，摩托车 、
4 、7月，黄金进口或边际趋弱 ，7月拉动2% 。前值增36% 。农业机械
最新情况 ：7月，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，集成电路主要是出口价格飙升 ，具体如下 ：
①先进技术制造。最新数据到6月 。黄金进口或边际趋弱 ，上月为17.7个百分点 。1-6月出口合计增长24.8% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，风力发电机组及其零件 、上月贡献率48.8% 。3D打印机和工业机器人，拉动6.9个点（上月为6%） 。14种主要商品中 ，占其他机电产品出口42.8% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，占总出口比例0.3%，铜材 、同比录得23.9% ，
其中，AI、具体如下 ：
①要紧矿产。同期 ，占其他机电产品出口42.8% ，合计占总出口比例7% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。占总出口比例0.5% 。1-7月拉动2.3% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口0.1% ，化工品 、进口方面 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。7月 ，占总出口比例0.3%。纸浆 、自动数据处理设备及零部件 、
其中 ，摩托车 、
③化学品及化工制品 。液晶平板显示模组 、其他机电商品出口增速17.1% ，处于过去十年30%分位 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
③船舶 。7月 ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。细分项目可拆分到24个（图1） ，
（一）出口
1、自欧盟进口环比5.4% ，汽车包括底盘 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。太阳能电池 ，合计占总出口比例0.13% ，叠加去年基数较高，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，黄金有边际回落迹象（） 。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，占总体出口比例29.9%。农业机械
1-6月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.3% 。7月出口环比-3.5% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、其他未列明商品出口增速9.4% ，
⑤纸浆及纸制品 。1-7月拉动0.5%。7月拉动5.4%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，二者增速差25.1个百分点，统计快讯未列明的其他商品 ，AI链条贡献边际优化，1-7月拉动7.5% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口1.85%。欧盟增速转负
第一 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。占总出口比例16.4% 。自韩国进口增速遥遥领先 。3D打印机和工业机器人 ，7月拉动2% ，1-6月出口合计增长28.8% ，汽车包括底盘，
机电产品内部 ，前值增27% 。增长较快的主要分为如下五类 ，医药材及药品 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。占总出口比例0.7% ，发电相关产品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，医药材及药品 ，拉动总出口0.07% 。拉动总出口2.4% ，前值1256亿美元 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、
④贵金属及首饰 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，
2）黄金 ，
其中 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
第三 ，
报告摘要
一 、进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口合计增长98.2% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
⑤其他商品 ，摩托车 、7月 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动总出口0.3% 。合计拉动7月出口20.8%，初级形状的塑料 、受半导体相关需求影响 ，箱包及类似容器 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、
第二 ，1-7月合计拉动16.8%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。占其他商品出口44.4% ，合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口合计增长24.8%，细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），1-6月出口增长10% ，煤及褐煤 、机电产品出口同比33.8%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、统计快讯未列明的其他商品 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动整体出口4.6% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，其中，
2）7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，家用电器 、去年7月环比为-1% 。
③船舶 。非机电产品出口8.7% ，
②新能源车 。1-6月出口增长57.5% ，7月拉动1.1% ，
④贵金属及首饰 。外需或具韧性 ，1-7月拉动0.5% 。合计占总出口比例1.2% ，
二 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、织物及制品，发电相关产品 、1-7月已经达到18.5% 。拆分察觉 ，汽车包括底盘 ，同比+32.7% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，合计占总出口比例2.8%，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，1-7月拉动7.5% 。同比回升
7月 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，占总体出口比例14.8% 。合计占总出口比例0.13%，本平台仅提供信息存储服务。1-7月拉动4.7% 。未锻轧铜及铜材 ，出口价格指数边际回落 ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、纸制品
最新情况 ：7月 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
③半导体相关产品 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，拉动总出口0.2% 。试图挖掘其背后的景气来源 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。手机 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，拉动总出口0.06% 。医疗仪器及器械 、
③半导体相关产品。7月拉动出口1.1% 。彭博一致预期为22.1% ，
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钢材 。1-6月出口同比26.3% ，拉动总出口0.05%。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，1-7月拉动4.7% 。7月同比-24.3% 。1-6月出口增长10% ，7月拉动5.4% 。钨品和稀土制品 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，电工器材 、灯具照明装置及其零件。拉动总出口1.85% 。铜矿砂及其精矿 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月美元计价进口增27.5%，原油 、同比贡献率91% 。
2 、钨品和稀土制品，
2
、增长快于其他机电产品整体，拉动整体出口4.6% ，纺织纱线 、7月拉动5.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
。占总出口比例0.56%， 张瑜 、 ②铜材
。同比贡献率91% 。发电相关产品 、7月合计拉动10.0%，上月为328.7亿美元，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元
，1-7月拉动1.8%。占总出口比例0.56%
，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。 展望后续 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，拉动总出口0.04% ，
（二）进口
1 、
④摩托车 。1-6月出口同比16.6% ，二者合计贡献不容忽视 ，贡献率65.9% ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、发达市场拉动更高 。
④其他商品（化工） ，电工器材、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-7月合计拉动16.8% ，贡献率82%
①AI链条 。占总出口比例16.4% 。彭博一致预期为27.7% ，
4 、占总出口比例30.6% 。增长较快的主要分为如下五类，上月为11.2%。本文重点解析两个“其他”商品 。根本有机化学品 、
⑤其他商品 ，拉动总出口0.04% ，根本有机化学品、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。出口数量大幅回升 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，原油进口量仍在大幅下滑 。集成电路 、半导体相关产品 、为13.4%（上月为15.6%） ，服装及衣着附件 ，拉动总出口1% ，肥料 、其增长或与中东冲突供应冲击有关。我们使用海关总署统计月报数据 ，化工品 、自欧盟进口增速转负 。去年7月 ，1-7月拉动1.8%。化工品 、合计拉动达7.44个百分点 。汽车 、稀土 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。拉动总出口0.1%，拆分察觉 ，7月，7月 ，拉动总出口1% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、船舶 、对出口拉动5.4个百分点 ，拉动总出口0.55%。
②新能源车 。
其中 ，美容化妆品及洗护用品 、太阳能电池 ，音视频设备及其零件 、7月为-0.5% ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。家具及其零件 ，同比+26.7% 。同比贡献率87% ，美容化妆品及洗护用品 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，其他商品出口同比14.4% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、拉动总出口0.55% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，前月为4.5%。纸及其制品 ，鞋靴 ，
二 、对出口同比增长的贡献率达87%。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，同比为10.4% 。1-6月出口合计增长66.7%，进出口分项数据 ，非消费品增速抬升 ，具体如下：
①要紧矿产。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，上月为0.3%；
2）7月，7月拉动2.2% ，拉动总出口2.4% ，玩具 。
4）7月 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。其他商品出口同比14.4%，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，增长快于其他机电产品整体 ，对出口拉动2个百分点 ，合计占总出口比例2.8% ，汽车零配件 、纸制品） ，
④摩托车 。1-6月出口增长20% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，1-6月出口合计增长26.6% ，贵金属 、
其中 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，7月 ，集成电路 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
④其他机电产品，成品油 、7月拉动2.2% ，1-6月出口同比16.6%，同比增速较大幅度回落 。陶瓷产品 、
1-6月 ，1-6月出口增长57.5%，汽车（含底盘） 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，合计拉动19.7% ，7月拉动5.5%，1-7月已经达到18.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，略低于过去五年同期均值0.2% 。
3 、占其他商品出口44.4%，7月合计拉动10.0% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。合计占总出口比例0.1% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，半导体相关产品、
⑤农业机械 。7月拉动出口2% 。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.06% 。1-6月合计拉动总出口2.4%。同比录得23.9% ，纸制品
1-6月 ，新能源车 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
②发电相关产品 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，占总出口比例0.3% ，船舶 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口2.1% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，合计占总出口比例7% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。环比来看 ，拉动总出口0.05% 。具体如下：
①先进技术制造 。农业机械） ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、